【制藥網(wǎng) 市場分析】有機(jī)構(gòu)表示，國內(nèi)醫(yī)療需求持續(xù)升級，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步回暖，建議優(yōu)先配置創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、醫(yī)療設(shè)備等細(xì)分行業(yè)，同時建議關(guān)注AI醫(yī)療、并購重組等帶來的主題投資機(jī)會。推薦A股：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、聯(lián)影醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、華潤三九、特寶生物、智翔金泰-U、美好醫(yī)療、開立醫(yī)療、愛博醫(yī)療、艾德生物、澳華內(nèi)鏡、藥康生物；H股：科倫博泰生物、康方生物、和黃醫(yī)藥、康諾亞、愛康醫(yī)療等。下文以藥明康德、邁瑞醫(yī)療、華潤三九、科倫博泰為例，進(jìn)行簡單分析。
 

　　其中，藥明康德作為CRDMO模式的代表，能夠覆蓋R(研究)、D(開發(fā))、M(生產(chǎn))的全流程，管線呈漏斗模式，擁有大量的早期研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)為后端引流。目前，藥明康德服務(wù)的全球活躍客戶已超過6,000家。業(yè)內(nèi)表示，數(shù)量龐大的客戶群，以及大量早期合作項(xiàng)目，都能夠有效幫助藥明康德敏銳洞察全球研發(fā)的方向和潛在需求，從而為后期產(chǎn)能布局的決策的預(yù)見性提供了重要的參照。
 

　　另有機(jī)構(gòu)表示，藥明康德在手訂單仍保持快速增長，體現(xiàn)客戶強(qiáng)勁需求。化學(xué)業(yè)務(wù)剔除新冠項(xiàng)目2024Q3增長提速，TIDES產(chǎn)能持續(xù)提升，助力業(yè)務(wù)放量。預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)外研發(fā)需求持續(xù)復(fù)蘇，早期業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)?；瘜W(xué)業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)健增長，其中新分子業(yè)務(wù)仍將快速放量。
 

　　邁瑞醫(yī)療是一家主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)的公司，目前已經(jīng)成為醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品在190多個國家及地區(qū)銷售。作為國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)頭部，邁瑞自2016年起連續(xù)保持營業(yè)收入和凈利潤“雙20%+”的增長勢頭。公司產(chǎn)品主要覆蓋生命信息與支持、體外診斷(IVD)以及醫(yī)學(xué)影像等三大領(lǐng)域，其中，生命信息與支持主要是指監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)及手術(shù)室/重癥監(jiān)護(hù)室整體解決方案等一系列用于生命信息監(jiān)測與支持的儀器和解決方案的組合，一直以來是公司收入的護(hù)城河，是三大業(yè)務(wù)中業(yè)績貢獻(xiàn)主要者。
 

　　此外，隨著AI時代的到來，邁瑞醫(yī)療深度擁抱AI，再次推動智能醫(yī)療生態(tài)革新。邁瑞醫(yī)療表示，公司打造的“三瑞”智慧生態(tài)系統(tǒng)，以及全院級數(shù)智化整體解決方案能力，已經(jīng)為公司構(gòu)建起全新的生長模式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“三瑞”方案過去3年實(shí)現(xiàn)的累計(jì)銷售額以及帶動的設(shè)備銷售額共計(jì)約45億元。
 

　　展望未來，邁瑞醫(yī)療表示，將繼續(xù)通過內(nèi)生與外延快速切入新賽道、掌握新技術(shù)，同時發(fā)揮各產(chǎn)線之間的協(xié)同性，提升可及市場空間，推動公司在全球市場格局的風(fēng)云變幻中保持可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。
 

　　華潤三九主營業(yè)務(wù)定位于CHC健康消費(fèi)品和處方藥領(lǐng)域，產(chǎn)品線豐富。在發(fā)展過程中，華潤三九持續(xù)關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，推動外延式并購整合，使得公司能敏銳地捕捉市場機(jī)會，完善業(yè)務(wù)布局，提升整體業(yè)務(wù)價(jià)值。據(jù)悉，近年，華潤三九收購昆藥集團(tuán)和擬收購天士力的兩筆重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)備受矚目。除了資產(chǎn)并購整合外，華潤三九還在通過股權(quán)投資或者BD等模式，與擁有優(yōu)質(zhì)技術(shù)、產(chǎn)品資產(chǎn)的公司合作。
 

　　近年來，華潤三九業(yè)績穩(wěn)定增長，其“十四五”的戰(zhàn)略目標(biāo)是爭做行業(yè)頭部企業(yè)，營業(yè)收入翻番。數(shù)據(jù)顯示，2023年，華潤三九實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收247.39億元；2024年前三季度，華潤三九營業(yè)收入達(dá)197.4億元。
 

　　對于科倫博泰，分析人士表示，不難預(yù)見，隨著多款產(chǎn)品邁入商業(yè)價(jià)值兌現(xiàn)期，以及后續(xù)可能產(chǎn)生的合作收入，科倫博泰將迎來“里程碑+商業(yè)化”的穩(wěn)健發(fā)展時期。
 

　　據(jù)悉，科倫博泰建立了3個分別專注于ADC、大分子及小分子技術(shù)的核心平臺，其中ADC平臺采取多管齊下的戰(zhàn)略推進(jìn)。當(dāng)前科倫博泰正處于商業(yè)化前夕，目前已有4款產(chǎn)品申報(bào)上市，分別為sac-TMT(SKB264/MK-2870，蘆康沙妥珠單抗)、A166、A167和A140。
 

　　值得一提的是，盡管科倫博泰尚未有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，但已憑借持續(xù)不斷的合作收入實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，科倫博泰實(shí)現(xiàn)總收入13.82億元，同比增長32.2%；凈利潤3.1億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；調(diào)整后凈利潤3.86億元，同比增長1068%。
 

　　據(jù)悉，今年上半年，科倫博泰的總收入主要來自許可及合作協(xié)議收入13.78億元，以及研發(fā)服務(wù)收入481萬元，進(jìn)一步擴(kuò)充了現(xiàn)金流。截至今年6月30日，公司現(xiàn)金及金融資產(chǎn)達(dá)到28.85億元，相較2023年底增長15.9%。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。