【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】CXO板塊近年來(lái)漲勢(shì)明顯，有部分個(gè)股估值甚至已經(jīng)超過100倍，但近期以來(lái)，CXO板塊卻走出了業(yè)績(jī)向上、股票逆行的走勢(shì)，這是怎么一回事呢？未來(lái)CXO板塊還具備高景氣嗎？
 

　　業(yè)績(jī)向上、股票逆行
 

　　截至目前，CXO板塊多只個(gè)股已經(jīng)披露了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，整體業(yè)績(jī)亮眼。博騰股份、凱萊英、昭衍新藥等業(yè)績(jī)大增，預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)下限均超120%。
 

　　其中，博騰股份報(bào)出了預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.91億元-12.12億元，同比增長(zhǎng)455%-465%的好成績(jī)，增速遠(yuǎn)超其他CXO企業(yè)。
 

　　但與業(yè)績(jī)預(yù)增相反的是，CXO個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)了下跌的情況。博騰股份今年1月股價(jià)曾大漲16倍，遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)預(yù)期。但后又回落，走出了過山車的態(tài)勢(shì)，截至7月25日收盤，該股報(bào)價(jià)71.13元/股，跌幅為2.84%。
 

　　業(yè)績(jī)向上的如此，業(yè)績(jī)預(yù)減的更是股價(jià)下跌明顯?？谍埢深A(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利同比增加0%-8%，增速顯著低于收入增長(zhǎng)。次日該股股價(jià)暴跌，收盤跌幅超過10%。此外，皓元醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、美迪西、等CXO概念股也紛紛跟跌，跌幅超過3%，中證醫(yī)療指數(shù)跌超1%。
 

　　分析指出，CRO板塊這輪下跌始于7月初。而從CXO企業(yè)發(fā)布2021年報(bào)及2022Q1季報(bào)的節(jié)點(diǎn)來(lái)看，當(dāng)時(shí)股價(jià)也都出現(xiàn)了下跌的情況。“股價(jià)的變化要從長(zhǎng)期來(lái)看，即圍繞上市公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值而上下波動(dòng)，短期的變化并非直接影響。”
 

　　CXO板塊高景氣仍被券商看好
 

　　那么，CXO板塊還具備高景氣嗎？目前來(lái)看多家券商仍表示看好這一賽道，主要邏輯包括：國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)帶來(lái)的需求、行業(yè)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)廠商全球滲透率正在提升等方面。
 

　　例如，德邦證券表示，CXO企業(yè)受益于國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)浪潮，正在快速成長(zhǎng)，在全球供應(yīng)鏈體系中占據(jù)重要地位。
 

　　浙商證券認(rèn)為，基于國(guó)內(nèi)需求的多層次性、供給的稀缺性等長(zhǎng)期景氣邏輯，看好CXO在醫(yī)藥板塊的成長(zhǎng)稀缺性。
 

　　西南證券在對(duì)CXO板塊2021年報(bào)及2022Q1季報(bào)總結(jié)中提到，CXO板塊16家公司2021年收入增速為43.1%，歸母凈利潤(rùn)增速56.1%，所有公司收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2022Q1收入同比增速為73%，歸母凈利潤(rùn)增速36.6%。此外，CXO行業(yè)固定資產(chǎn)和在建工程仍保持高速增長(zhǎng)，也能從側(cè)面體現(xiàn)行業(yè)高景氣度周期持續(xù)。
 

　　另外，民生證券在研報(bào)中表示，下游需求旺盛驅(qū)動(dòng)CXO行業(yè)高景氣，國(guó)內(nèi)廠商全球滲透率提升潛力充足，中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?qiáng)勁： 2021年全球在研藥物數(shù)量為18,582個(gè)，同比增長(zhǎng)4.8%，延續(xù)了溫和增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2020年，新型制藥企業(yè)臨床后期管線占比達(dá)64%，相關(guān)管線數(shù)量較2005年增長(zhǎng)125%，外包合作需求強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)CXO廠商全球市場(chǎng)份 額占比小于10%，憑借項(xiàng)目執(zhí)行效率和成本優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)滲透率提升空間較大。
 

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