【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】回顧2024年的醫(yī)藥行業(yè)，可以說(shuō)是普遍承壓。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月27公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，醫(yī)藥制造業(yè)的營(yíng)收雖然和同比持平，但營(yíng)業(yè)成本整體上升2%，利潤(rùn)總額整體同比下滑1.1%。
 

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日，已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的生物醫(yī)藥企業(yè)有257家，其中包括華大基因、以嶺藥業(yè)、華仁藥業(yè)等頭部在內(nèi)的121家企業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)虧損，預(yù)計(jì)額合計(jì)超過(guò)300億元。
 

　　并且，至少47家企業(yè)出現(xiàn)上市以來(lái)首度虧損，如以嶺藥業(yè)發(fā)布的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年歸母凈虧損約6億元-8億元，同比下降159.16%—144.37%，這是該公司上市以來(lái)首度虧損的一年。分析認(rèn)為，該公司業(yè)績(jī)預(yù)虧或因近效期產(chǎn)品連花清瘟膠囊/顆粒去庫(kù)存所致。
 

　　而在110家盈利增長(zhǎng)的上市藥企中，熟悉的藥企包括華北制藥、東阿阿膠、川寧生物、國(guó)藥現(xiàn)代等。其中，華北制藥實(shí)現(xiàn)了1.25億元?dú)w母凈利潤(rùn)，同比增幅達(dá)到2456.08%。而東阿阿膠、川寧生物、國(guó)藥現(xiàn)代三家則分別預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15億元至16億元，同比增長(zhǎng)30%至39%；預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.59%至54.16%，為13.6億元至14.5億元人民幣；預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.54億元到11.84億元，同比增長(zhǎng)52.31%到71.10%。
 

　　值得一提的是，部分藥企受集采或進(jìn)醫(yī)保的影響，雖然保持了盈利，但與23年相比明顯出現(xiàn)大幅度下滑。例如，通化東寶預(yù)計(jì)的2024年歸母凈利潤(rùn)為4052萬(wàn)元，同比減少96.53%；上海誼眾2024年歸母凈利潤(rùn)800萬(wàn)-1000萬(wàn)元，同比減少93.81%到95.05%。這兩款藥企都有提及，主要產(chǎn)品在進(jìn)入集采或進(jìn)入醫(yī)保后，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格，以及對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)償?shù)纫蛩?，造成?duì)收入和利潤(rùn)的負(fù)面影響。
 

　　總的來(lái)看，2024年的醫(yī)藥行業(yè)階段性承壓明顯，不過(guò)，展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為行業(yè)板塊調(diào)整已超過(guò)4年，估值消化已經(jīng)相對(duì)充分，仍對(duì)行業(yè)的發(fā)展充滿信心。
 

　　例如，招商證券報(bào)告中提到，醫(yī)藥高增長(zhǎng)質(zhì)量或驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)性超預(yù)期，2025年，醫(yī)藥行業(yè)在政策引導(dǎo)下正在經(jīng)歷新舊動(dòng)能切換，無(wú)論是戰(zhàn)略升級(jí)、產(chǎn)品渠道都發(fā)生比較大的變化，醫(yī)藥的投資或許即將進(jìn)入“向質(zhì)量要收益”的階段。
 

　　華源證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)2025年邊際改善可期，看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。隨著反腐常態(tài)化，2025年行業(yè)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，疊加藥企積極轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新和出海前景可期。
 

　　浙商證券分析師在研報(bào)中提到， 醫(yī)藥板塊整體2024年業(yè)績(jī)承壓，業(yè)績(jī)?cè)鏊俸唾Y金配置接近底部，2025年行業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，增長(zhǎng)質(zhì)量和估值相關(guān)度預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升，而非短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也就是投資者或更加關(guān)注增長(zhǎng)的持續(xù)性和確定性，該行認(rèn)為以上領(lǐng)域戰(zhàn)略的積極變化為投資者提供了新的選股視角。
 

　　華福證券分析師也表示，進(jìn)入2025年后，市場(chǎng)有望開(kāi)啟估值切換，2024年大環(huán)境影響下醫(yī)藥板塊較多公司業(yè)績(jī)承壓，2025年一季度有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。