外媒周二分析文章指出，制藥企業(yè)已經(jīng)重新回到了交易模式，掀起了新一輪并購浪潮，瑞士諾華制藥和英國葛蘭素史克剛剛公布了一系列總價值超過200億美元的交易計劃，將從根本上改變兩家公司——諾華制藥將在不明顯傷及收入基礎(chǔ)的情況下成為一家業(yè)務(wù)范圍更集中的企業(yè)，而葛蘭素史克將轉(zhuǎn)型成為兼具疫苗和消費(fèi)藥品業(yè)務(wù)的大企業(yè)。
諾華制藥和葛蘭素史克的交易計劃是在歐洲交易時段開始之前不久公布的，在之前，活躍投資者威廉-阿克曼（William Ackman）和加拿大Valeant制藥宣布，將聯(lián)手收購肉毒桿菌供應(yīng)商艾爾健公司。如果交易完成，將創(chuàng)建一家橫跨眼保健和皮膚護(hù)理藥物行業(yè)的*。
計劃中的這兩筆交易都是伴隨著制藥行業(yè)并購交易熱潮的興起而出現(xiàn)的，這個行業(yè)在2000年代初的上一輪并購熱潮帶來的債務(wù)被償付之后再度積累了大量現(xiàn)金。但是和之前的一輪并購交易不同，當(dāng)時的制藥企業(yè)以合并成為行業(yè)*為目標(biāo)，而近期交易的視野則是相對集中一些，主要目的是擴(kuò)張業(yè)務(wù)能力以便成為所在領(lǐng)域的企業(yè)，而不是簡單地獲得更大*。
葛蘭素史克的執(zhí)行官安德魯-威蒂（Andrew Witty）在周二的會議中說，“并購是一個被保守地運(yùn)用的戰(zhàn)略。但是如果你可以找到有針對性的，可以讓你在那些已經(jīng)具有*競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域中得到進(jìn)一步強(qiáng)化的交易，并購將具有極有價值的作用。”
在業(yè)務(wù)上更加專注也會為股東帶來價值。施貴寶和阿斯利康這樣的專業(yè)類制藥企業(yè)雖然沒有大規(guī)模的仿制藥，消費(fèi)者健康或者是診斷業(yè)務(wù)，但是通常比那些極度多元化的對手有更高的估值。輝瑞制藥的股價在公司分拆動物保健業(yè)務(wù)Zoetis，完成22億美元的首輪公開募股交易之后飆升；雅培藥物在2012年將制藥業(yè)務(wù)雅培生命拆分之后，股價也有大幅上漲。
已經(jīng)吸引市場關(guān)注的類似交易還有：阿斯利康將以27億美元的價格買入施貴寶在糖尿病合資企業(yè)中的權(quán)益，這也是阿斯利康轉(zhuǎn)型專注這一類疾病計劃的一部分。葛蘭素史克在之前出售了飲料品牌利賓納和葡萄適，這些非核心業(yè)務(wù)對公司的競爭力并無益處。
數(shù)據(jù)追蹤企業(yè)Dealogic的統(tǒng)計顯示，2014年*季度中制藥行業(yè)的并購交易金額同比大幅增加40%，至169億美元。
威廉-阿克曼與Valeant制藥這種不尋常的合作也是有針對性并購交易趨勢的一個利好例子。威廉-阿克曼的潘興廣場資本管理將和Valeant制藥一起收購后者在眼保健和化妝藥物市場的競爭對手艾爾健。如果能夠與艾爾健合并，Valeant制藥有望獲得25億美元的成本節(jié)省，同時也可以擴(kuò)大其產(chǎn)品線。
諾華制藥與葛蘭素史克的交易也符合這種新的交易風(fēng)格，兩家公司都可以通過交易強(qiáng)化已有業(yè)務(wù)，同時為規(guī)模較小的，不具有競爭力的業(yè)務(wù)尋找到出路。
在前主席魏思樂（Daniel Vasella）于2013年退休之后，執(zhí)行官江慕忠（Joe Jimenez）多次表示，他希望將諾華制藥的關(guān)注點轉(zhuǎn)移到那些公司有能力展開競爭的領(lǐng)域，而不是在很多市場都保持一點點份額。公司在2013年對業(yè)務(wù)進(jìn)行了評估，并向西班牙的Grifols集團(tuán)出售了診斷業(yè)務(wù)。
與葛蘭素史克之間的系列交易，在加上一筆以54億美元價格向禮來出售動物保健業(yè)務(wù)的單獨(dú)交易，將幫助諾華制藥完成上述目標(biāo)，成為一家專注于制藥，眼保健和仿制藥的新公司。桑福德-伯恩斯坦的分析師認(rèn)為，新公司的銷售額將有6.5%的下滑至535億美元，運(yùn)營利潤率則是會提高2.5%至27.2%.
江慕忠說，“這組交易將標(biāo)志著諾華制藥的一個轉(zhuǎn)型時刻。”公司將會以145億美元左右的價格收購葛蘭素史克的腫瘤藥物業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司已有的癌癥產(chǎn)品業(yè)務(wù)。交易完成之后，諾華制藥540億美元年收入中的約五分之一將來自癌癥藥物。
葛蘭素史克則是會在交易中支付52.5億美元獲得諾華制藥的疫苗業(yè)務(wù)，從而得到后者頗具前景的B型腦膜炎疫苗Bexsero.如果滿足特定的業(yè)績目標(biāo)，兩筆交易的價格都可能被提高。
兩家公司也同意合并各自的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)，并交由葛蘭素史克管理，將各自的品牌埃克塞德林，必理通和Aquafresh的專營權(quán)置于統(tǒng)一的管理下。
同時持有諾華制藥和葛蘭素史克股份的私人銀行Rahn & Bodmer的基金管理人波爾吉特-科爾霍夫（Birgit Kulhoff）說，“改變的程度確認(rèn)令人驚訝。”他認(rèn)為，在新的設(shè)置下，諾華制藥的風(fēng)險將“略微”增加，但是包括到期在內(nèi)，公司正在或者在未來將會面對的風(fēng)險都將是可以控制的挑戰(zhàn)。
諾華制藥公司股價在周二漲2.3%至每股76.40瑞士法郎（86.32美元）；葛蘭素史克股價同期漲5.2%，收于每股16.40英鎊（27.54美元）。
交易完成之后，葛蘭素史克將專注于呼吸道疾病，艾滋病，疫苗以及消費(fèi)保健產(chǎn)品這四組業(yè)務(wù)，它們將占據(jù)公司總銷售額的約70%.公司將因為消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)的合并交易計入一筆開支，但是將獲得這個世界zui大非處方藥物業(yè)務(wù)之一的控制權(quán)，其年收入將有65億英鎊（109億美元）。葛蘭素史克將持有這一業(yè)務(wù)的63.5%權(quán)益，并由其現(xiàn)任消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)主管艾瑪-沃爾瑪斯利（Emma Walmsley）管理。
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